疯狂的二十年代

第一次世界大战结束后，由于先进生产技术的应用和自由经济政策的刺激，美国经济出现了爆发性增长。美国的工业产值占全世界的50%，失业率从未超过4%，世界金融中心亦从伦敦转移到了纽约的华尔街。

1920年代，汽车工业的发展和消费主义文化将美国的经济繁荣推向了顶峰。

1929年，每5个美国人中就有1人拥有汽车，汽车业的蓬勃发展带动了周边产业：石油、橡胶、化工、公路、汽车旅馆等。数以百万计的人从事汽车相关产业、道路修建或摩天大楼的修建工作。

与此同时，经济腾飞、消费主义盛行让很多人沉醉于物质享乐之中，投机活动无处不在。人们开始消费信用购买昂贵的商品，他们认为没有分期解决不了的问题，房子、车子甚至股票都能借钱购买。于是，他们揣着从银行以十倍杠杆借来的钱，排着队进入股市。

随着股市的上涨，炒股成为了人们生活的重心。从1923年到1929年，道琼斯指数上涨高达500%，通过股票致富的疯狂情绪传播到了每个角落：从工人到农民，甚至连擦皮鞋的小童都会和顾客谈论股票，人们谈论着不知真假的炒股一夜暴富的神话。

这一时期被历史学家们称为“疯狂的二十年代”，但泡沫总是会破灭、该来的总是会来。

该来的总会来：恐怖的黑色星期四

1922年到1926年，美国经济快速增长、股票稳步走高，使大量资金涌入美国。1927年到1928年，大量散户进入股票市场，大量股票通过杠杆买入，投机者不断通过加杠杆迅速赚取了大量利润。1928年，美联储开始收紧货币政策，流动性下行，大量资金撤出，泡沫开始被刺破。

1929年9月3日，道琼斯经过短暂回调后冲高至381点，这是之后的25年内的最高点。

1929年10月，经历了十年大牛市的美国经济，仿佛在一夜之间崩溃了。10月中旬，股指从最高点回落了百分之十。10月19日到23日，股票市场交易量急剧放大，市场掉入暴跌-追加保证金-平仓卖出-继续暴跌的死循环中。

1929年10月24日，这一天被永远记录在美国证券史上。人们不计一切后果只求把手中的股票卖出，焦急的人们聚集在华尔街，眼睁睁看着自己的财富灰飞烟灭，交易员在证交所里怒吼，即使有银行家们联合救市，也止不住暴跌的趋势，美国股市崩盘了。

大萧条

美国股市的崩盘引发了极其严重的后果：美国进入了持续四年的“大萧条”，并很快从美国蔓延到了其他工业国家。

从股市大崩盘到1932年年中，美国经济陷入了加速下滑的恶性循环中：商品销量下滑——为消减成本而裁员——失业者丧失购买力——销量进一步下滑——更大范围的裁员。

在这场大萧条中，有10500家银行倒闭，八万多家企业破产，汽车生产下降95%，钢铁工业下降85%，房地产业彻底崩溃，1700万人失业，几十万人失去了自己的房子，几百万人在街头流浪，美国经济基本停滞。

从胡佛到小罗斯福

经济大崩溃发生时，胡佛当上美国总统才六个月。他不愿向失业者发放救济金，因为他担心那会让他们变得懒惰而不愿意工作。当国会通过了一项20亿美元的救市计划时，胡佛否决了它，并提出了严厉的批评，称之为“滥用公共财产”。

1932年秋季，大约有200万美国人正在四处流浪，他们从一个州流浪到另一个州，他们的眼里充满着绝望。在城市里的教堂、医院、收容所和福利站，人们都在排队领取救济食物。需要救济的人越来越多，胡佛仍然无动于衷，他被称为“饥饿总统”。

在1932年的总统大选中，胡佛终于被毫不留情地扫地出门了，富兰克林·罗斯福以绝对优势赢得了总统选举，成为美国第32任总统。

胡佛

为美国成功“续命”

1933年3月4日，小罗斯福宣誓就职，正式从胡佛手中接过已深陷经济危机泥潭的美国。他知道自己选择无多，他说：

“如果失败了，我就变成末代总统了。”

富兰克林·罗斯福

3月9日，他推动实施《紧急银行法》，对于有偿付能力的银行，要求尽快复业，由美联储基于银行资产给其提供流动性。

4月19日，他宣布禁止黄金出口，放弃金本位。

5月，他推动国会通过联邦紧急救济法，成立了紧急救济署。

6月，《全国工业复兴法》通过，为900多万人提供了工作岗位。

新成立的紧急救济署，以给失业者提供工作机会替代了单纯的救济，包括修建桥梁、铁路、机场、运动场、动物园、发电站、火车站和医院等。直到二战前，美国政府支出180多亿美元，在全美修建了近1000座机场、12000多个运动场、800多座校舍和医院。

罗斯福的“百日新政”恢复了公众对政府的信心，从1935年开始，美国几乎所有的经济指标都稳步回升，在他第一任期即将结束时，美国国民收入已达到50%的增长。

但罗斯福的新政并没有解决“大萧条”的根本问题：失业率。二战前美国仍有900万人处于失业状态。所以，小罗斯福仅仅给美国续了一条命，真正让美国完全走出“大萧条”的是第二次世界大战。