十大足球直播推荐还有两天期末考试，《公司财务》的很多内容还没复习到位。
上一篇从队名“中性化”风波看中超俱乐部的资本结构和财务风险 介绍了一些资本结构和资本成本、营业杠杆和财务杠杆方面的知识点，其实不同的融资方式除了可以计算的财务成本，还有很多难以评估的隐形成本，今天我们借助巴萨的案例来接着讨论。
巴萨作为一个会员制俱乐部，每一个会员都相当于是一个普通股“股东”，虽然没有分红的权利但是都有投票的权力，一人一票选出主席和管理层。2014年的数据显示：巴萨在欧洲拥有5780万球迷，会员数已达到17万。而根据最近的一些媒体报道，说能够参加这次主席选举的人数加起来大约有11万人，其中93%住在加泰罗尼亚地区，西班牙其他地方占4%，国外占3%。
会员拥有四年一次的投票权，就必须承担每年按时缴纳会员费。巴萨的会员费好像是177欧每年，预备会员的会员费是166欧每年，如果按照媒体报道的11万投票会员人数来算，每年的会员费收入也不过2000万欧元左右。所以，巴萨俱乐部的其他各项收入也还是要从商业开发，电视转播合同，大公司赞助，比赛奖金，球票销售中来。
据最近的媒体报道，“目前巴萨长短期债务总和达到了8.2亿欧元，而其中在明年夏天8月之前，巴萨就需要偿还其中的4亿。为此，目前巴萨的董事会和临时管理委员会需要在本财年内确保至少3亿欧元的额外进账 节流。”
因为查不到巴萨的资产负债表，所以无法准确知道巴萨有形资产的情况和权益资本的数量，但仅就诺坎普球场一项固定资产，重置成本就高达9亿欧元，再加上训练基地、俱乐部现金以及海外投资，应该讲巴萨还没有到“资不抵债”的地步。
而且，这8.2亿债务中，还有很大一部分是球员的应付薪酬，据说之前管理层跟球员谈妥了一个30%的降薪，数额就高达1.9亿欧，这意味着原本“应付薪酬”的总数是6.3亿。只要送走一些薪酬偏高的老球员，这个数字会快速地下降。
正因如此，尽管债台高筑，并没有吓到要竞争巴萨主席的候选人们，他们一个个都很着急，希望能够尽快进行选举，但由于西班牙和欧洲现在的疫情都比较严重，临时管理小组再次推迟了大选投票的时间。
不过真的仅仅是因为“疫情”的原因吗？巴萨主席的好几位候选人对此都提出了质疑。他们的质疑并非没有道理，在前任主席巴托梅乌辞职下课之后，现在的临时管理小组实际上也应该承担起清算小组的职责，要对巴托梅乌任期内的各种决策流程以及财务情况进行全面的清理和审计，如果有问题，不光巴托梅乌要承担责任，临时管理小组的部分成员如果在参与决策的过程中有违规行为，同样也要被追究。
这就是会员制俱乐部的特点，因为俱乐部的每一分钱都是公共财产。梅西工资超级贵，但是会员们都认帐，所以没问题；从皇马手里抢到内马尔很好，但是在抢的过程中违规操作，罗塞尔就得下课还得坐牢。都说公司就是一堆契约的集合，会员制俱乐部也是一样；但是公司可能还会有控股股东和实际控制人，会员制俱乐部就完全是代理人制度，即被选出来的管理层代理全体会员对俱乐部进行管理和运营，那么如何对管理层进行监督、管理层出于种种考虑不作为或者乱作为给俱乐部带来的影响都是全体会员必须要承担的“代理成本”。
所以梅西能不能走，到底去哪，必须要等新的主席选出来之后才有可能揭晓。
所以科曼对巴萨也算是真爱了，估计他也是11万拥有投票权的会员之一，才会在如此尴尬的情势下放弃稳稳当当的荷兰国家队帅位来替巴萨做这样一个特殊时期的“维持会长”。
所以无论谁当选巴萨主席，最重要的任务并不是还债，而是如何创造收入和维持俱乐部的价值，而这又和梅西的去留紧紧联系在一起。
据媒体报道，巴萨现在的品牌价值高达12.8亿欧元，但是我们知道这里头也有很大一部分是梅西的品牌价值。
巴萨2019-2020赛季的收入为7.08亿欧元，其中比赛日收入1.6亿，转播收入2.5亿，商业收入2.97亿。现在受疫情影响，所有比赛都没有观众进场，所以巴萨更需要倚重转播收入和商业收入，那么如果梅西离开，这两块的收入会不会下滑？
此外，巴萨据说现在还有4.2亿的短期借款，梅西离开之后巴萨的信用评级会不会下调？我们知道信用级别直接影响到借债的利率成本和发行难度。而类似于穆迪公司这样的评级，关注的八个方面：行业前景、国家的政治和商业管制环境、企业管理层的能力和对待风险的态度、企业的经营状况和竞争地位、企业的财务状况和资金来源、公司结构、公司的各种债务和权益的偿还次序、母公司对债务合同的承诺程度以及特殊事件风险。梅西的去留至少可以算作一个不大不小的“特殊事件风险”。
所以，很多专家或者业内人士就预测，巴萨很有可能就此改变自己这么多年的历史传统，从一个会员制俱乐部改制成为一个股份有限公司，甚至IPO上市。
当然，对于一个大点的事就需要十几万会员一人一票投票表决的会员制俱乐部来说，这条路更难。
