十大足球直播推荐开幕在即世界杯板块热度升温 机构看好8只细分领域潜力股
2018年俄罗斯世界杯将于6月14日揭开序幕，分析人士指出，作为全球颇具影响力的体育赛事，世界杯背后的商业价值不容小觑，反映到A股市场中，或显著提振相关板块热度，主题投资机会值得关注。
《证券日报》市场研究中心根据数据统计发现，昨日A股世界杯概念板块异动明显，板块中共有24只成分股实现上涨，在所有可交易股中占比接近九成，具体来看，绝味食品、苏宁易购、数码科技、中国国旅、金陵体育、重庆啤酒等6只个股均涨逾5%，格力电器、珠江啤酒、海信科龙、奥瑞金、腾邦国际、海能达、海信电器、华帝股份等8只个股昨日也均实现3%以上涨幅，表现同样可圈可点。
从资金流向来看，市场中大单资金对于板块的关注热度也随着世界杯开幕日期的逐渐临近而水涨船高，其中，格力电器（53884.60万元）、苏宁易购（21616.16万元）两只龙头个股昨日均受到2亿元以上大单资金追捧，吸金能力最为凸显，中国国旅（3497.89万元）、中信国安（1175.33万元）、海信电器（1156.14万元）等3只个股紧随其后，昨日大单资金净流入金额也均达到1000万元以上，上述5只个股昨日吸金共计8.13亿元。
综合梳理券商研报观点发现，对于世界杯概念板块的布局，建议从以下三逻辑出发，关注8只细分领域标的：
首先是赞助商方面。本届世界杯采取三级赞助商制度，其中，来自中国的赞助商数量为历届之最。作为世界杯赞助商的企业，将在品牌推广层面迎来重大利好，尽管由于实际情况不同，推广效果及收益无法量化，然而从往届经验来看，二级市场对世界杯赞助商的反应均较为乐观，机构看好的相关A股标的主要包括：FIFA官方赞助商海信电器，以及三级赞助权代销商当代明诚等。
其次是出境游方面。世界杯开幕在即，将明显拉升出境游市场需求，尤其是赴俄旅游市场需求，当前赴俄观赛行程预订已经接近尾声，据统计，花费最高的世界杯旅游订单金额达85万元。A股相关上市公司与境外航企、旅行代理机构积极合作，开辟新的直飞航线，并联合运营销售赴俄旅游产品，有望在世界杯行情中获取超额收益，机构整理的相关标的包括已在上述方面展开布局的中国国旅、众信旅游、腾邦国际等。
最后为啤酒板块。随着气温逐渐升高，5月中旬啤酒销售已经进入旺季，啤酒销量上升趋势十分明显，在此基础上，世界杯期间重点营销或将使部分企业脱颖而出，甚至改变行业格局，部分具备品牌、渠道以及资金实力的企业，加大世界杯营销力度，有望实现品牌力与市场份额双重提升，机构关注的标的包括：燕京啤酒、青岛啤酒、重庆啤酒等。
从机构评级方面来看，上述8只个股近30日内均受到机构推荐，其中，中国国旅、腾邦国际两只个股机构看好评级家数均达到10家以上，重庆啤酒（9家）、众信旅游（7家）、海信电器（6家）、青岛啤酒（6家）等4只个股期间均受到5家以上机构推荐，燕京啤酒和当代明诚则分别获得4家、2家机构给予“增持”或“买入”等看好评级。
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重庆啤酒（个股资料 操作策略 股票诊断）
重庆啤酒:一季度量价双升,重庆、四川业绩齐增长
重庆啤酒 600132
研究机构：安信证券 分析师：苏铖 撰写日期：2018-05-07
事件:公司公布一季报,2018年1-3月实现营业收入8.13亿元,同比增长10.4%;归属于上市公司股东净利润0.76亿元,同比增长56.9%;受原材料成本上涨等因素影响,综合毛利率35.0%,同比下降1.1pct。
量价双升拉动收入增速迅速恢复至10%以上。进入2018年后,关厂影响不再,收入增速迅速恢复至10.4%,分别来自量增3.3%和吨价提升6.8%。(1)1-3月公司销售啤酒21.41万千升,同比增长3.3%,预计其中四川地区销售增量贡献显著;(2)吨价约3796元/吨,同比增长6.8%,由于重庆地区仍占总销量约70%,可判断出重庆地区吨价仍在强劲提升,结构升级并未停止。通过草根调研,我们认为重庆地区结构升级远未止步于6元主流价格带,10-12元产品如小麦白、重庆纯生等增长强劲,对综合吨价提升明显。
重庆、四川两地业绩齐增长,发展势头强劲。母公司报表体现重庆地区业绩,净利润同比增长8.6%,我们预计增长主要来自产品结构升级,盈利潜力持续释放;四川地区扭亏为盈,少数股东权益由上年同比负数(-135万)提升至18Q1约1000万元,在非优势市场快速实现盈利,略超预期。
原材料成本上涨、淡季委托加工增加使毛利率下降,费用控制出色。毛利率同比下降1.1pct,预计主因有两方面,其一,原材料成本上涨拖累毛利率,可对比青岛啤酒18Q1综合毛利率同比下降0.9pct;其二,淡季委托加工量有所增加。公司销售费用率同比下降1.6pct,预计旺季来临后可能有所提升;管理费用率同比下降1.2pct,公司内部成本控制继续顺利进行。
展望2018~2019年,公司大概率将延续量价齐增趋势,两地增长驱动公司业绩。其一,2018年公司“大城市战略”继续新增重点攻略城市,有望带来销量有机增长;其二,重庆地区10-12元产品增速明显,四川地区扩张主要凭借8元以上高价产品,双管齐下使公司综合吨价提升动力充足。总的来看,公司收入增长有望保持在较高水平,业绩增长驱动力强。
投资建议:我们预计公司2018-2020年净利润为4.0、4.8、5.4亿元,对应EPS为0.83、1.00、1.12元;给予买入-A的投资评级,6个月目标价28.5元,相当于2018年34倍、2019年29倍动态市盈率。
风险提示:区域扩张不达预期,资产注入增厚不达预期。
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众信旅游（个股资料 操作策略 股票诊断）
众信旅游:欧洲目的地复苏强劲,维持龙头优势
众信旅游 002707
研究机构：国联证券 分析师：徐艺 撰写日期：2018-05-04
出境游批发业务规模优势凸显,增长符合预期。2017年出境游批发业务收入89.15亿元,同比增长19.82%,毛利率为7.88%,较2016年略有下降。在批发端,与竹园国旅的结合使得公司的规模优势更加的凸显。竹园国旅2017年实现营业收入49.6亿元,同比增长30%,实现净利润1.25亿元,同比增长36.7%。公司结合与竹园国旅之间不同的地区优势和产品定位,在各销售区域和各产品结构上均加大了赴欧旅游产品的投放力度,并在产品端深度研发,结合欧洲目的地市场进行不断升级,新兴赴欧旅游热点地区的不断涌现,细分东南西北欧、俄罗斯、北极等产品,市场销售情况较好。尤其是是欧洲游市场,随着欧洲恐怖袭击影响的逐渐消除,市场逐渐复苏,2017年公司欧洲目的地产品营收增速超过30%,公司在欧洲目的地上继续保持批发业务龙头的地位。
出境游零售业务拓展持续,毛利率略有提升。2017年出境游零售业务实现收入20.5亿元,同比增长13.68%,较2016年提高4.4pct,毛利率为16.36%,较2016年提高近一个百分点。截止2017年底,公司线下门店已经达到120家,扩张的速度略低于市场预期,门店主要分布在北京、天津等重点一线城市。在零售端,公司对部分北京、天津、河北地区零售门店进行优化调整,使得单店收入得到较快增长,截至2017年12月,华东地区零售门店已有25家,营业收入较去年增长超过200%。同时在产品端,公司报告期内对零售门店的产品投入力度加大,尤其是中高端的欧洲游产品、海岛游产品、邮轮产品以及“一带一路”相关产品,结合门店的位置,服务人群以及市场定位,有针对的投放产品,产品的创新以及门店的调整共同促进C端的销售的增长。
优耐德成立,集中整合出境游批发业务。今年年初,公司优耐德品牌成立,整合旗下机票、操作、同业销售团队原班人马,融合众信旅游和竹园国旅的各方优势,独立运营出境游批发业务。涵盖欧洲、澳洲、美洲、非洲及中东、亚洲等区域,并且优耐德下设四大产品事业部,推出针对四大区域的产品策略,对于热门的东南亚市场,还推出“鼎级普吉”“鼎级泰传奇”“鼎级沙巴”,欲成为2018年东南亚旅游市场最大亮点等。优耐德旅游欧洲事业部多年来一直占据行业领先地位,2018年将与各大航空公司合作继续打造市场最完整的产品体系,并引领消费升级,推出更多深度性、主题性产品。
给予“推荐”评级。随着优耐德的成立,公司不断扩大批发业务优势,批发零售结合,加强各类分销渠道建设,现阶段出境游市场也逐步回暖,我们预计公司2018年至2020年的EPS分别为0.35、0.43和0.50,对应当前股价PE分别为31.2倍、25.9倍和22.2倍。
风险提示:出境游市场复苏不达预期的风险、零售端扩张缓慢的风险。
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海信电器（个股资料 操作策略 股票诊断）
海信电器:面板成本有下降空间,产品大屏化
海信电器 600060
研究机构：申万宏源 分析师：刘迟到 撰写日期：2018-01-26
预计公司2018年收入增长10%以上。2018年受益于世界杯等体育赛事,预计行业(内销 外销)整体表现优于2017年,行业需求恢复性增长,预计全球行业整体销量增速在3%左右。
海信电器作为国内黑电的领导品牌,技术积累深厚,市场占有率有提升空间,预计2018年收入端至少在10%以上。
预计18年公司盈利能力将有较大改善。公司17年四季度毛利率有小幅改善,随着2017年7月以来面板价格的不断下降,成本压力下降,预计第四季度末毛利率相比三季度环比改善。
2018年预计面板价格小幅下降(预计2018年面板整体价格有所下降,整体供给略大于需求。
其中32寸面板由于供给相对过剩,价格有较大的下降空间。公司由于销售体量较大,在面板采购上具有优势,公司也会在采购上增加单一供方采购,增加议价能力),公司通过产品结构优化(尤其是大尺寸比例增加),预计公司毛利率能够得到较大程度改善。同时公司将在制造效率,管理效率和营销效率上继续优化,费用管控可能会进一步优化,我们预计18年净利润可能恢复至2016年水平。
东芝黑电业务预计2018年扭亏。东芝黑电原本受东芝集团拖累,采购成本和运营费用高,产品在网络和智能化上落后竞品,公司收购东芝黑电后,将大幅降低采购成本,国内市场利用海信的制造、渠道优势,能够带来较大的改善。
产品策略:大尺寸比例增加、精简SKU。公司将在2018年加大技术投入,主要聚焦在8K、超大尺寸、适时推出OLED 等产品。1)集中开发明星产品,精简产品型号数,提升单机型销量2)继续重点推广激光电视,投放具有成本竞争力的激光电视(预计2017年激光电视电视增长80%以上);3)高端大尺寸电视占比继续提升一二线城市重点推广 ;4)开发商用显示产品,针对会议和教育做出优化。
销售策略:销量考核、电商加大投入。1)改变对营销分公司考核机制,聚焦在规模增长、价格管控、重点产品推广等工作上;设立B2B 营销组织;2)加大对电商渠道投入,公司目前在线上市占率低于线下,将从组织、人员、产品规划等向线上倾斜支持电商发展。3)竞争策略:随着18年面板价格下降,公司对应产品均价也会有所下降。公司策略是聚焦高端,通过产品结构优化提升整体销售均价。
盈利预测与投资建议。我们预计公司2017-2019年盈利预测为每股0.92元、1.29元和1.48元(原值为0.92,1.09和 1.25),公司产品力领先,收购东芝黑电业务将进一步加速海信电器全球化战略,完善高端品牌布局,目前面板成本有进一步下降空间,维持“买入”投资评级。
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青岛啤酒（个股资料 操作策略 股票诊断）
青岛啤酒2017年年报点评:业绩符合预期,提价升级具备改善弹性
青岛啤酒 600600
研究机构：国信证券 分析师：陈梦瑶 撰写日期：2018-04-03
业绩符合预期,控费利润导向型战略初有成效17年实现总营收262.77亿元同增0.65%;归母净利润12.63亿元同增21.04%,业绩符合预期,实现EPS0.94元。Q4实现营收28.92亿元,同比下降5.79%,净亏-6.1亿元,与去年同期相比净亏损收窄近2亿。全年毛利率40.11%,同减1pct,主因包材、大麦原料、人工成本上涨所致。销售费用率21.95%,同比下降1.15pcts,主因部分区域市场费用投入减少、促销费同降26%;管理费用率4.74%,同比下降0.39pct,主因去年包含16年Q1房产税等相关税费,以及本年度管理人员职工薪酬同比减少。所得税同比减少29.00%,主要原因是去年同期补交以前年度所得税所致。费用管控下,全年净利润率5.26%同增1pcts。
销量同增优于行业,基地市场成本承压毛利率略有下降17年啤酒行业产量同降0.7%,公司实现啤酒销量797万千升,同比增长0.6%,优于行业表现。公司以“稳增长,调结构”应对国内啤酒市场新形势,加快产品结构调整,优化升级。主品牌青岛啤酒共实现销量376.5万千升,同比下降1.1%,每升酒4.18元同增0.19%,中高端 “奥古特、鸿运当头、经典1903、纯生啤酒”等产品共实现销量162.5万千升,同降0.31%。崂山啤酒面向大众消费市场实现销售收入102.85亿元,同增3.12%。17年青岛啤酒已行销全球100个国家和地区,海外收入实现6.87亿元,同增15.88%,品牌国际化步伐不断加快。国内山东、华北、华南、华东、东南地区分别实现收入156.7/55.7/36.7/28.7/0.9亿元,同比 1.5%/ 5.6%/-1.2%/0.8%/-35.4%。其中东南地区营收下降主因公司内部组织结构调整,部分区域业务转入其他地区,基地市场受成本上涨影响,山东和华南地区毛利率分别下降1.88pcts 和0.33pct。
提价、产能优化、结构升级三轮驱动,利润改善弹性足18年啤酒行业迎来集体涨价潮,青啤涨价幅度偏小的企业,在低利润基数下边际改善弹性较足。未来公司有望提升产能利用率,积极处置低效产能。持续推出听装啤酒和精酿啤酒为代表的高附加值产品,提价、产能优化、结构升级将形成三轮驱动,提升公司盈利能力。17年年底青啤第二大股东朝日集团转让其所持17.99%股份于复星集团,未来亦可能借助复星集团战略协同及渠道资源。预测2018-2020EPS 为1.08/1.25/1.41元,对应37/32/28倍PE,给予“增持”评级。
风险因素:行业复苏缓慢;包材、人工成本持续上涨;促销等市场费用持续增长。
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当代明诚（个股资料 操作策略 股票诊断）
当代明诚:当盛世之夏,代亚界之功,明神杯之志,诚我辈之机
当代明诚 600136
研究机构：国信证券 分析师：张衡 撰写日期：2018-05-16
盛世之夏,足球盛典催化在即,尽享行业红利收购双刃剑体育及新英体育持续加码体育板块。
1)2018俄罗斯世界杯将于6月14日(周四)至7月15日举行。揭幕战将于北京时间6月14日23时开赛;中俄时差5小时,观赛时间集中在国内观众休息前,受众群体广泛。
2)双刃剑体育成为FIFA 指定俄罗斯世界杯亚洲区独 家销售代理,开创中国体育营销界先河,世界杯热度催化下公司市场地位不断抬升,国际化进程显著。
3)公司把握机遇积极拓展体育全产业链业务,与FIFA、国际奥组委、欧洲足协等国际体育组织,巴塞罗那、皇家马德里、拜仁慕尼黑等优质俱乐部以及苏亚雷斯、鲁迪·费尔南德斯等明星球员建立合作关系,同时布局体育版权贸易、赛事活动、经纪业务,场馆运营、体育培训业务,行业影响力日趋强盛。
4)公司并购体育版权行业龙头新英体育,并与苏宁体育达成合作,收获英超、欧足联、西甲、德甲等精品赛事转播权。同时公司利用新英体育“免费 付费 增值”付费模式,把握国内体育版权付费市场,提高资源变现能力,获取内容端资源和版权平台优势。
影视领域发展加速,精品化战略提升竞争力公司以旗下强视传媒为核心坚持精品剧制作战略。《爱人同志》献礼十九大,获广电总局重点项目扶持,成绩喜人;储备剧目《玄武》、《新龙门客栈》等上线在即,有效增厚2018业绩;公司现存莫言《檀香刑》等优质IP,与韩三平、郑晓龙、胡歌、靳东等合作紧密,有力把握头部资源,助力精品化战略实施。
盈利预测及建议收购强视传媒成功转型,后收购双刃剑体育丰富大文化产业布局,转型三年以来“影视 体育”双轮驱动战略收效显著。随着后续加重体育业务投入,公司市场地位将持续优化。我们预测公司2018-20年备考EPS 分别为0.69/0.94/1.20元,对应当前PE 分别为26/19/15倍。考虑到世界杯催化因素及后续体育资源变现力度持续提高,公司2018年PE 合理区间为30-35倍,对应股价区间为20.55-23.98元,给予“增持”评级。
风险提示政策风险、并购进展不及预期风险、商誉减值风险、版权运营风险等。
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中国国旅（个股资料 操作策略 股票诊断）
中国国旅:扩张并表业绩大增,免税航母剑指国际龙头
中国国旅 601888
研究机构：爱建证券 分析师：刘孙亮 撰写日期：2018-05-04
事件:
4月28日,中国国旅发布2017年年报及2018年一季报。2017年公司营业总收入282.82亿元,同比 26.32%;实现归母净利润25.31亿元,同比 39.96%;实现每股收益1.2962元,每股收益同比 39.96%。2018年一季度公司营业总收入88.49亿元,同比 53.07%;归母净利润11.60亿元,同比 61.48%。
投资要点:
日上并表增厚业绩。公司收购日上中国,2017年4月1日起纳入合并报表,增加销售收入43.11亿元(其中传统渠道收入29亿元,免税批发收入14.21亿元),占公司全年商品销售业务营业收入的27.60%。2018年2月公司公告收购日上上海51%股权,预计将在今年上半年实现并表,同时中免与日上将协同竞标上海机场免税运营权。
传统免税渠道方面,报告期内公司先后中标香港机场烟草酒水标段经营权和首都机场T2、T3标段免税业务经营权,同时公司成功中标昆明、广州、青岛、南京、成都、乌鲁木齐6家机场进境免税店。以上免税店陆续开业,有助于扩大公司免税销售规模,提升公司对上游渠道供应商的议价能力。
离岛免税方面,三亚海棠湾实现营业收入60.84亿元,同比 29.31%,助推公司业绩增长。作为现有购物中心有力补充的海棠湾河心岛项目于2017年末结构封顶,目前招商工作积极推进中。亚特兰蒂斯酒店开业将为三亚店带来可观的高端客流。
旅行社业务方面,公司旅游服务收入实现营业收入122.78亿元,同比-2.98%,子版块中仅入境游、境外签证业务实现增长,出境游、国内游子板块营业收入和毛利率均同比下降。
公司免税业务发展加速,且中长期规模优势有望进一步扩大。近期公司受大盘影响出现回调,估值性价比提升。给予公司2018年32倍的动态PE,并预计公司2018-2020年公司的EPS分别为1.65/1.99/2.55元,对应PE为32/26/20倍。结合行业当前估值水平,我们给予中国国旅“推荐”评级。
风险提示:1)国际政治安全局势影响出入境旅游;2)极端天气、意外灾害影响;3)三亚海棠湾客流增长不及预期;4)机场招标进展不及预期。
