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上届即2018年俄罗斯世界杯冠军法国队顺利出线，曾经借着法国队夺冠大火的华帝股份，却难逃“世界杯魔咒”。
11月18日，华帝股份跌1.66%，再次向低点5.74元逼近。今年以来，华帝股份已经累计跌超过31%。A股申万“厨卫电器”共计9家上市公司，华帝股份跌幅最大。
其他品牌万和电气跌11.6%，老板电器跌20.6%，也有涨幅喜人的比如帅丰电器涨14.2%，涨幅最高是亿田智能，累计大涨65%。
整体看，9家公司平均涨幅为0.3%，中值为3.2%，华帝股份远远跑输同业。而整个家电板块共81家公司，包括白电、黑电、小家电、照明、零部件等，今年股价累计涨幅为18.2%，中值也有3.3%。
华帝股份在这80多家公司中涨跌幅是倒数第九，当然还有4家公司跌幅超过40%。
如果把时间拉长，华帝股份历史上股价高点曾经逼近41元，目前6元左右股价（即便考虑曾在2018年7月1股送3股），也有较大近八成跌幅。最新市值51亿元，和历史高点相比也有超过200亿元左右的蒸发。
上市公司股价大跌，首先还是要从公司基本面上找问题。
业绩显示，华帝股份前三季度总收入大约39.7亿元，同比增长33%；但归属上市公司股东的净利润2.78亿元，同比增长1.9%。
要知道，2020年因为疫情，华帝股份归母净利润下滑45%。因此在一个非常底的基数水平，华帝股份应该有较高的增速，才可以把去年的业绩找补回来。
而另一方面，9大厨电股在同期净利润增速为29%，中值也有近22%；华帝股份在9家公司中利润增速排在倒数第二，仅仅比日出东方（下滑14.6%）强。
目前，烟机、灶具、热水器是华帝股份主要营收来源。今年上半年，三者合计贡献21.61亿元收入，占总营收比重为81%。
不过，三项业务毛利率纷纷走低，并且是连续两年同比下滑。报告期内，华帝股份烟机、灶具以及热水器毛利率分别为48%、46.72% 以及 36.57%，毛利率较上年同期分别减少0.45%、3.36%、4.99%。
整体看，华帝上半年毛利率42.9%，比去年同期45.1%减少大约2.2个百分点。华帝称，由于原材料（钢材、玻璃）占主营业务成本比例较高。然而，同行并都不这样。
行业毛利率中值为46.1%，比去年同期46.5%仅仅少4个毛利点；即便是均值，也是43.84%，比去年的44.86%少大约1个百分点。
同行中，老板电器、帅丰电器、浙江美大、亿田智能还在继续提升毛利率。
这说明，华帝股份在产业链中话语权有限，否则有能力将价格传导到下游，即便不提高也可以维持稳定的毛利率水平。
为应对原材料涨价风险，华帝将通过与产业链合作、关键材料供应商建立战略合作伙伴关系等来传导压力。
再回到文章开头。华帝是当时法国队赞助商，而法国并非夺冠热门。
华帝为此制定一个促销方案：若法国队夺冠，则在2018年6月1日0时至2018年7月 3日22 时期间，凡购买华帝指定产品并参与“夺冠退全款”活动消费者，华帝将按所购指定产品的发票金额退款。促销活动于线上线下同时开展，同时结束。
结果，法国真的夺冠了。本来是公司一个促销噱头，如何兑现，又出现了风波，引起各方关注。总之，借着法国夺标的东风，华帝当年收入创新高，名利双收。
华帝股份只是法国球队赞助商，并非官方赞助商，实际花费金额有限。这让研客君想起中国英利的往事。
中国赞助商身影直到2010年才出现在南非世界杯，而且当时仅有中国英利一家企业，并且连续两届赞助。
2010年，英利获得国际足联二级赞助商资格，金额约8000万美元，一战成名。英利2010年收入125亿元，比2009年72.5亿元增长72%，当年还扭亏为盈，实现利润13.9亿元。
但全球光伏产业2011年起开始遭遇“寒冬”。于是从2011年开始，英利已经连续亏损7年，2011-2017年累计亏损205亿元。
2018年6月，英利在官方网站发布消息称，收到纽交所通知，由于市值低于全球平均市值，暂停英利美股的交易。
华帝股份2018年总收入达到历史高点近61亿元，随后持续走低，2020年有疫情原因，2019年也下滑5.7%，就是公司自身问题。
家电毛利受到原材料上涨影响，大环境受到房地产政策变化影响。而同行面对大时代变化更从容时，也折射出华帝的羸弱。
华帝在中报时表示，通过生产工艺改进来实现降本增效，摊薄固定成本，在外部销售层面，工程渠道和下沉市场将是公司未来重点发力方向。
究竟效果如何，2021年报会有更加清晰的答案。而从赞助国内足球案例来看，恒大、苏宁、华夏幸福，均深入泥潭，也是值得研究的现象。
